BB贝博德甲狼堡app：“我国奈飞20”呼之欲出！海通世界首予我国儒意(00136)“跑赢大市”评级 目标价45港元

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　　智通财经APP得悉，海通世界发布研报，初次掩盖我国儒意(00136)，给予“跑赢大市”评级，目标价定为4.50港元。陈述阐明，我国儒意作为我国影视职业全价值链的商场领导者，展现出长时间开展成为“我国版奈飞2.0”的潜力。

　　该行指出，我国儒意事务布局广泛，包括内容制造与发行(儒意影业)、在线流媒体(南瓜电影)、影院放映(万达电影)、在线游戏(景秀游戏)及IP衍生品等多个范畴。据灯塔专业版数据，公司已创作和出资超越100部影视版权，累计票房约400亿元人民币。在2024财年及2025年上半年，公司总营收别离为37亿元(人民币，下同)和22亿元，调整后净利润则大幅度增加至12.5亿元及13亿元。

　　细分来看，公司以“制片人中心制”为中心形式，对内容主题、制造和质量具有强大把控力，成功推出了《你好，李焕英》、《热辣滚烫》和《送你一朵小红花》等多部高票房影片。此外，经过控股万达电影，我国儒意不只增强了影院放映才能，还获得了名贵的影片上映前出资窗口，进一步稳固了其在内容出资与发行方面的优势。

　　作为我国最大的纯订阅制流媒体渠道，南瓜电影更重视内容质量并向付费用户进行个性化内容引荐。到2025年6月，渠道已具有约9930万注册用户和3810万付费用户，储藏影视版权近百万部。该行以为，跟着独家内容的不断扩大和AI技能的赋能，南瓜电影正处于健康增加轨迹。

　　游戏事务已成为公司最大的收入来历，2025年上半年贡献了总营收的55%。凭仗腾讯(00700)的支撑与多项并购，景秀游戏事务在2022至2024年间完成了近500%的复合年增加率，为企业来供给了安稳的现金流。

　　整体而言，海通世界以为，凭仗近20年的经历、战略出资以及腾讯的赋能，我国儒意正朝着构建相似奈飞的高质量独家内容库跨进，该内容库一起服务于在线用户(经过南瓜电影)和线下用户(经过万达电影)，旨在成为一个线上线下交融的影视娱乐渠道。

　　该行猜测，我国儒意2025至2027年的调整后净利润将别离到达24.2亿元、26.3亿元和27.3亿元。根据PEG估值法，参阅同业均匀PEG水平0.8倍及公司30%的净利润复合年增加率，得出目标价4.50港元。